摩根士丹利坚决看好黄金前景，目标价3800美元
在美国8月消费者物价指数(CPI)数据公布后，市场普遍预期美联储将在下周宣布降息。这一背景下，摩根士丹利的分析师们对黄金的未来走势持乐观态度，认为降息将进一步刺激现货黄金价格的上涨。
一、央行与机构对黄金的信心
今年以来，COMEX期金价格已经累计上涨近39%，而白银价格则上涨超过42%。这一显著的涨幅引起了投资者的关注，同时也促使摩根士丹利的金属与矿业商品策略师艾米・戈维尔(AmyGower)进行深入分析。
戈维尔指出，黄金不仅是一种避险资产，其价格走势还反映了全球经济和金融市场的真实状况。在不确定性加剧的时期，黄金仍然是投资者的首选资产。她强调，随着时间的推移，投资者对黄金的看法正在发生变化，从单纯的通货膨胀对冲工具转变为反映央行政策、地缘政治风险等多方面因素的晴雨表。
央行购金的趋势
戈维尔提到，全球各国央行今年将继续进行大规模购金操作，目前黄金在央行储备中的占比已经超过国债，这是自1996年以来的首次。这一变化充分表明了央行对黄金长期价值的坚定信心。此外，黄金支持的交易所交易基金(ETF)在8月份的流入资金达到了50亿美元，创下了除2020年以外的最高纪录，这也显示出机构投资者对黄金的浓厚兴趣。
二、降息对黄金价格的影响
摩根士丹利预计，到2025年现货黄金价格（www.jgqs.cn）将进一步上涨约5%，这意味着到年底时黄金价格有望达到每盎司3800美元的高位。戈维尔表示，黄金和白银都将从美联储降息中获益。根据历史数据，自20世纪90年代以来，美联储降息周期开始后的60天内，黄金和白银的价格平均分别上涨了6%和4%。降息将使黄金这类非收益性资产更具竞争力。
黄金与白银的投资前景
在美联储降息后，黄金通常表现更佳。尽管摩根士丹利对黄金的前景持乐观态度，但仍倾向于选择黄金而非白银。两者都受益于当前的经济环境，但黄金的吸引力更为突出。
三、金银饰品需求的挑战
尽管黄金的前景乐观，但戈维尔提醒投资者需关注金银饰品需求的变化。金银饰品在整体贵金属市场中占据重要份额，黄金饰品需求占黄金总需求的40%，而白银饰品需求占34%。目前，金银饰品的需求已经开始出现疲软迹象，第二季度的黄金饰品需求是自2020年第三季度以来最糟糕的，消费者受到高价格的影响。
全球市场的变化
戈维尔指出，摩根士丹利的货币策略师们预测美元将进一步走软，这对全球其他市场，尤其是金银饰品消费大国印度的消费者来说，意味着黄金及金银饰品的价格将更加亲民。印度在7月份的黄金和白银进口显示出改善的迹象，该国还计划改革其商品及服务税，这可能会在节日和婚礼季来临前释放出购买黄金和白银的购买力。
总结
摩根士丹利对黄金前景的看好，主要基于美联储降息的预期、央行购金的趋势以及机构投资者的兴趣。然而，投资者也需关注金银饰品需求的变化及其对整体黄金市场的影响。随着全球经济的不断变化，黄金作为避险资产的地位将愈发重要，投资者应根据市场动态灵活调整投资策略，以把握黄金带来的机会。
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